3月25日，津贵所举办年度会员大会，会上津贵所进行了年度工作总结，规划了2015年度计划，但对于新交易模式，津贵所方面并未如行业预期的做公布，只表示，全新交易模式去年6月获得监管机构口头认可，8月启动新交易系统——“LeadingEX电子交易系统”的开发，今年2月，交易系统已经部署至实盘。

 

虽然津贵所对其全新交易模式保持缄默，但笔者从一些会员了解到，新系统的上线工作已经进行，所有会员已收到津贵所下发的会员协议和客户协议等相关资料。津贵所的新系统上线，已是近在眼前的事。

 

津贵所的新交易模式为“现货挂牌”交易模式，与原交易模式Zui核心的改动就是原来的综合会员改成了经纪会员，不再与客户做对手方，只是起中介经纪的作用，客户通过经纪会员与自营会员进行现货挂牌和摘牌交易。

 

这与笔者从监管部门了解到的政策取向相符：监管层Zui头疼的不是交易模式的合规问题，而是原模式下会员与客户的利益冲突导致客户纠纷和投诉，乃至群体事件层出不穷。因此，隔断会员与客户的利益冲突机制，是监管层的必然要求。

 

当然，这一改动是津贵所不愿意看到的，也是会员单位不愿意看到的，因为利益受损，但从津贵所不得不上新系统，可以看出此次监管层的决心和力度。相信以津贵所的这次调整以及天津通过验收为契机，去年年中开始的全国性现场检查工作也将逐步进入实质性验收阶段，全国的“类津贵模式”下的交易场所，都不得不跟进，通过上新模式和新系统得以继续生存发展。但笔者了解到，去哪里找新系统是个问题，绝大多数的交易场所都没有这方面的准备。

 

笔者从监管层得知，去年年中开始的全国性的现场检查活动，随着津贵所新系统上线，天津市通过验收，也将逐步进入到实质性验收阶段，预计监管层将出台新的政策规定，取代“38号”和“37号”，其中资金三方托管，清算结算分离，会员与客户不得为对手方是其中的要点。

 

笔者相信，大宗商品现货行业经过新一轮的洗牌后，将逐步进入更加健康长远稳健的发展阶段：监管政策更加完善、投资者保护工作更被重视、交易模式和交易系统成为核心竞争力、现货实物交割成为必备、行业门槛大幅提高。

 

可以看出，在当前政策监管的要求下，以做市商模式为代表的旧交易模式显然已经难以为继，“津贵基因”发生突变，国内一大批交易场所也会迎来一轮“自我整顿”，跟进津贵所模式亦或者固步自封，行业洗牌在所难免。

 

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